网络股票融资平台 东吴证券：给予东山精密买入评级
东吴证券股份有限公司马天翼,周高鼎近期对东山精密（002384）进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：短期汇兑与降价不影响产业趋势，新机发售拉动盈利提升》，本报告对东山精密给出买入评级，当前股价为31.48元。
东山精密
投资要点
短期虽受汇兑与老业务影响，新机发售拉动业绩逐步释放。公司前三季度实现收入264.7亿元，同比+18%，实现归母净利润10.7亿元，同比-20%，实现扣非净利润10.1亿元，同比-3%。单Q3季度实现营业收入98.4亿元，同比+11%，环比+11%，实现归母净利润5.1亿元，同比-0.3%，环比+87%。利润同比下降主要原因为：1.大客户老机型降价，同时LED等传统业务受行业影响，影响公司整体利润率；2.持续高投入研发与管理费用，受汇兑损失影响财务费用上升。环比上升的原因是主要客户新机发售，订单量上升，同时毛利率、净利率由13%、3%上升至15%、5%，受益于北美大客户新机销售拉动，盈利能力显著提高。
智能手机市场复苏叠加AI手机发展，FPC量价齐升。FPC在智能终端里承接连接的核心功能，随着功能增多带来相应模组的增加，能耗增大带来电池容量扩大，智能终端面临内部空间限制难题。FPC的线宽线距、层数、加工难度也相应增加，价值量持续上升。目前，公司已成为北美大客户的主要系统板供应商，与其深度绑定。随着未来公司逐步导入新款料号，单机价值量有望进一步提升，从而拉动业绩增长。同时Q3进入消费电子旺季，手机出货量的提升直接拉动了公司订单量提升，促使稼动率高位运行，业绩环比大幅增长。随着Apple Intelligence的落地，手机终端换机周期提前，公司ASP同步提升，业绩也将迎来新的成长空间。
新能源汽车产能释放，或成利润增长新动力（300152）。公司在新能源汽车领域目前能够为客户提供的产品包括FPC及硬板、车载显示屏、散热与电池结构件、车身件和壳体等功能性结构件。2023年，公司新能源业务实现营收64亿元(同比+168%)，2024年该业务收入体量有望随着新能源车渗透率加速而提升。目前公司可为新能源汽车提供散热件、结构件和外观件等关键组件，且深度参与新能源电池项目。同时位于昆山的新能源汽车零部件生产基地已正式投产，专注于轻量化部件项目，产能正在逐步提升。随着北美海外车企的低成本车型推出，以及公司提供料号逐渐丰富，收入有望持续增长。
盈利预测与投资评级：公司手握“A&T”两大客户，双轮驱动带动PCB业务高速增长，由于短期传统行业拖累以及汇兑损失，我们将公司2024-2025年归母净利润从21/30亿元下调至17/27亿元，我们看好公司未来软板业务增长以及AI对于消费电子产业链的需求拉动，预计2026年归母净利润为35亿，维持“买入”评级。
风险提示：AI创新不及预期，消费电子需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.49亿，根据现价换算的预测PE为32.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.38。
任何一个国家借钱度日就是最大的风险隐患，货币信誉将是冰山一角，经济困局杯水车薪，未来前景无济于事。因此，美国国家战略依然是防御未来风险为主，所谓加息和降息不断炒作预期主要是制造与创造美联储加息计划为主，这是保全美元货币信誉并维系美国借债模式可持续的新金融和新战略。
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